并购能否带来资本结构的优化？——来自中国上市公司的经验证据
作者: 王逸 ; 张金鑫 ; 于江
关键词: 并购 目标资本结构 资本结构优化 经济后果
摘要：并购通常会引起收购方资本结构的变化,那么企业是否会利用并购的契机优化资本结构呢？本文以2008~2013年间发生并购交易的中国上市公司为样本,通过实证分析,首次发现并证实了上市公司利用并购交易的契机,优化杠杆率、缩小与目标资本结构差距的现象;同时,我们基于Tobit与OLS两种模型度量公司目标资本结构,引入交叉变量回归后发现,＂过度负债＂企业在交易中会更加注重缩小与目标资本结构的差距,其倾向性和调整程度都显著高于负债较低的企业。