私募股权基金对创业板公司高管离职影响的路径分析

摘要：针对PE基金对创业板上市公司高管离职的抑制作用,本文首次从PE基金参与被投企业公司治理从而创造公司价值和PE基金影响首次公开发行（IPO）定价两种途径,研究了PE基金以及PE基金类型对创业板高管离职的作用机理。实证结果发现：（1）相比于没有PE基金参与的创业板上市公司,PE基金的参与并不够显著的提高公司价值;（2）从PE基金管理合伙人的股东背景看,外资基金的进入能显著的提高公司价值,而国资基金和民营基金对提高公司价值的作用不显著;从特殊类型的基金看,券商直投基金降低了公司价值;（3）有PE基金参与的公司在IPO时估值泡沫显著小于无PE参与的公司;（4）从PE基金管理合伙人的股东背景视角看,外资基金的进入能显著的抑制IPO泡沫,而国资基金和民营基金对抑制IPO泡沫的作用不强;从特殊类型的基金视角看,券商直投基金增加了IPO估值泡沫。