上市公司MBO长、短期经营绩效研究

摘要：管理层收购（MBO）对公司经营绩效的影响在国内外学术界一直都是一个颇具争议的话题。国内研究结果偏负面。早期的实证研究表明我国上市公司MBO短期内没有提升公司经营绩效。近几年的研究在延长样本和观察期后可以观测到目标公司部分财务指标的提升,然而这主要来自公司规模的扩张,真实盈利能力和效率却在下降。我们基于手工收集的70多个案例,通过实证方法来研究MBO与我国上市公司长、短期经营绩效之间的关系,并且分析股权分置改革对这一关系的影响。与过去的研究结论不同,我们的实证结果表明,MBO能够在股权分置改革后的长期内全面提升公司净利润、资产规模等方面的经营绩效,而且公司的绩效提升不仅仅是源自行业增长和规模扩张,ROA和ROE等盈利能力指标也有所改善。