IPO发行成本与中介机构声誉——来自中国创业板市场的证据
作者: 张强 ; 张宝
关键词: 发行成本 IPO抑价 声誉效应
摘要：本文利用2009年10月23日中国创业板市场开板以来至2010年12月31日的153只IP0样本数据，研究了IP0发行成本与中介机构声誉之间的关系。实证结果表明：中介机构声誉对IP0直接成本有显著正影响，存在着明显的“声誉溢价”效应；中介机构声誉对IPO间接成本有显著负影响，承销商声誉越高，间接成本越低；由于间接成本占比较大，声誉的负向影响要大过正向影响，整体来看，中介机构声誉对IPO发行总成本有显著负影响。因此，从股票发行者成本控制的角度出发，本文结论支持发行者选择高声誉的中介机构。