管理预期：货币政策新工具“SAY”探析
作者: 李永宁 [1] ; 王晓峰 [2] ; 赵钧 [3]
关键词: 货币政策 货币政策工具 泰勒规则 预期管理
摘要：“泰勒规则”自20世纪90年代以来为美联储等央行所采用，也为众多央行所关注。由于货币政策最终目标，即物价稳定的“强制性”，政策目标利率的“相机抉择性”，“泰勒规则”执行中的“规则性”，“泰勒规则”其实是规则和相机抉择的结合。“泰勒规则”发挥作用的关键在于货币当局与公众建立良好的交流机制。货币当局配合利率调整实行联合或单独交流战略，管理预期，影响市场行为。因此，“说（SAY）”已经成为现代各国央行重要的货币政策工具，是货币政策传统工具“做”的重要补充，其核心是管理引导预期。但“说”发挥作用需要央行对经济形势有正确判断，需要建立央行的信任度、自信和权威。由于政策传导中介质和受体的不同质，因此目前“说”更多的是一门艺术。
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