基于高阶矩的封闭式基金业绩评价研究
作者: 杨爱军 [1,2] ; 刘晓星 [1]
关键词: 夏普比率 基金业绩评价 封闭式基金 基金业绩排名
摘要：中国封闭式基金收益率序列具有明显的尖峰厚尾和有偏特征，为研究收益率的高阶矩对基金业绩评价和排名的影响以及Sharpe比率在基金业绩排名中是否仍适用，本文首先从理论角度解释投资者对高阶矩偏好问题；然后在效用函数的基础上，研究在封闭式基金业绩评价过程中考虑收益率高阶矩问题，提出了考虑高阶矩的广义Sharpe比率；最后将基于高阶矩的广义Sharpe比率应用到我国封闭式基金业绩排名研究中。实证分析表明，尽管封闭式基金收益率序列不服从正态分布，但基于广义Sharpe比率和Sharpe比率的基金排名结果完全一致，Sharpe比率作为我国封闭式基金业绩排名中最常用的指标仍然有效和适用。