融资融券大扩容：标的股票定价效率提升了吗？
作者: 方立兵 ; 刘烨
关键词: 融资融券 定价效率 知情交易者
摘要：在融资融券业务由“试点”转“常规”后,交易标的大范围铺开,相关细则进一步完善,从而为考察这一制度创新能否改善定价效率,提供了更加丰富、有效的样本。以2011年12月和2013年1月两次扩容新增股票为研究对象,本文从实证的角度比较了扩容前后标的股票对市场因素的定价效率,结果发现：（1）历史5~10天的指数收益率中,能够解释标的股票当前收益率的天数在扩容后显著减少;（2）当前的市场因素对标的股票收益率的解释力显著增加。以上结果从调整速度和反映程度两个维度表明定价效率显著提高。
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