分级基金上市份额的折溢价问题研究
作者: 马刚
关键词: 分级基金 折溢价 配对转换 套利
摘要：分级基金两类上市份额在二级市场的交易价格均与其净值有较大的偏离，在A股市场投机气氛总体仍较浓厚的背景下，分级基金的折溢价交易是一种常态，甚至有的投资品种会长时间维持较高的折溢价率而大幅度偏离其内在价值。但由于所谓“配对转换”和由此导致的套利机制的存在，两类份额的折溢价率是相互制约和影响的。因A份额本质是债券，债券的价格由其到期收益率决定，而其到期收益率受收益率曲线制约。因此，A份额的隐含收益率大体恒定，折溢价率稳定，在配对转换机制的作用下，会对B份额的折溢价率产生影响。
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