金融危机后全球卖空监管政策比较及启示

摘要：本次金融危机的爆发引起了全球监管者对卖空监管的重视。在金融危机的背景下，如何防范卖空可能带来的负面作用特别是系统性风险，值得我们深入分析和借鉴。本文全面梳理和比较了金融危机后各国（地区）卖空监管政策的演变，对具体监管手段，如禁止卖空与裸卖空、强化申报和披露制度、规范交割机制、设置断路器以及报升机制等进行了分析。本文认为，我国卖空监管措施严格，有利于控制风险，但没有建立灵活的以参与主体为主的申报制度，监管措施及流程比海外复杂。未来，我国需吸收海外申报制度灵活性的优点，谨慎放宽卖空监管措施，对标的结构合理优化，逐步扩大标的证券，完善申报制度，研究建立豁免权的可行性，鼓励有利于市场的卖空行为，但应避免短期内政策频繁变更。