现金股利支付率优化研究——基于面板门限回归模型

摘要：以2010～2014年创业板、2005～2014年中小板和2003～2014年沪市A股主板上市公司为样本,通过面板门限回归分析,实证研究了创业板、中小板和沪市A股主板上市公司现金股利支付率与公司价值的关系,发现：创业板上市公司使公司价值最大化的现金股利支付率小于等于13.86%;中小板上市公司现金股利支付率与公司价值之间呈现倒U型关系,使公司价值最大化的现金股利支付率为23.9%;沪市A股主板上市公司现金股利支付率与公司价值间也存在倒U型关系,使公司价值最大化的现金股利支付率为51.07%。使上市公司价值最大化的现金股利支付率,从创业板、中小板到沪市A股主板,呈现从低到高的趋势,体现了企业生命周期特征。