我国上市公司并购议价能力的量化研究
作者: 赵玮
关键词: 国内并购 跨国并购 并购议价 双边随机边界模型
摘要：本文利用2003～2013年上市公司数据，测度了我国并购交易市场上的信息不对称程度，分析了我国上市公司在并购过程中的议价能力对并购交易价格的影响机制。研究结果表明：（1）主并购方上市公司的讨价还价能力使成交价格比公允价格降低48．9％，而被并购方企业的议价能力导致成交价格较公允价格高出43．3％，两者的净效果造成我国上市公司并购价格低于公允价格5．6％。（2）进一步研究表明，在国内并购市场中，我国上市公司面临的成交价格相对于公允价格下降7．1％，在海外并购市场中，需要比公允价格多支出5．5％的资金才能完成一例跨国并购事件，我国上市公司在国内并购交易中表现良好，而在在跨国并购交易中处于谈判劣势。
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