公司交叉持股的战略动因研究
作者: 李青原 [1] ; 刘志成 [2]
关键词: 交叉持股 公司治理 公司战略 交易成本
摘要：交叉持股战略动因的基本理论主要包括战略联盟、公司治理、逆向选择成本和交易成本。本文以2006年我国沪深非金融上市公司为样本，主要检验公司治理、逆向选择和现金流量管理等三个理论。研究初步发现：（1）随着我国上市公司第一大股东持股或管理层持股超过一定比率后越高，管理层浪费公司资源进行股权投资的倾向越小，公司交叉股权投资比率相应越小：（2）交叉持股起到了金融缓冲的作用，以为新增的长期资产投资提供内部资金支持，降低因外部融资造成的潜在逆向选择成本：（3）当现金流入流出不同步的时候，交叉持股作为一个流动性缓冲器，构成投资者现金流量管理系统的一部分。