试论IPO制度改革的目标取向
作者: 廖静池
关键词: 制度改革 发行体制改革 IPO 抑价率 市盈率 定价效率 周期现象 目标取向 海外学者 主承销商
摘要：自2009年启动新股发行体制改革以来,监管层以市场化为导向,先后进行了四轮改革。期间,深市新股的平均市盈率从第一轮改革时的57.4倍降至第四轮改革的29.1倍,平均募集资金从8.8亿降至3.3亿,平均超募比例从177.2%降至12.7%。从抑制“三高”的效果来看,近四轮改革似乎取得了丰硕成果。然而,迄今为止市场并未厘清IPO制度改革的目标取向。从大量海外学者对IPO的研究来看,其关注焦点主要集中在三大“异象”上（即IPO首日抑价,IPO长期表现不佳和IPO周期现象）。
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