ICIR模型在中国短期融资券定价中的应用研究
作者: 吴敏 ; 张强
关键词: 短期融资券 信用风险 流动性风险
摘要：基于套利定价理论，运用Tobut模型，对2008—2011年-1049期短期融资券样本进行研究，得出短期融资券发行定价的主要影响因素为无风险利率、债券主体信用等级和债券发行规模，短期融资券交易定价的主要影响因素为无风险利率、债券主体信用等级、债券发行规模、上市首日换手率和上市首日价格波动率。在此基础上，通过改进的cIR定价模型（ICIR），对短期融资券定价偏离现象进行研究，结果表明，2008—2011年间，短期融资券定价市场化程度越来越高，在0．02的显著性水平上，ICIR模型测算的理论价格通过了二级市场的定价检验，ICIR模型对债券发行定价偏离现象进行检验具有较强的合理性。