我国证券投资基金预测能力的决定因素研究

摘要：基金预测能力是评价基金业绩的重要指标。本文利用扩展的T-M模型与H-M模型实证检验了基金的预测能力，发现有近45％的基金具有显著的选股能力，另近25%的基金具有显著的负择时能力。在基金预测能力检验的基础上，本文从基金特征、基金经理特征及基金家族特征入手探讨了影响基金预测能力的因素。通过Logit模型回归发现，基金公司规模、基金经理薪酬占总费用的比例及“自下而上”的资产配置理念对基金的选股能力具有显著的正面影响，而基金自身规模对选股能力具有负面效果。从择时能力上看，基金年限与基金经理薪酬占总费用的比例对基金的负择时具有显著“贡献”，而基金公司规模对基金的负择时具有显著抑制作用。此外，没有发现基金经理特征影响基金预测能力的证据。