资本市场融资、经济增长与产业结构升级——基于中国省际面板数据的检验
作者: 罗文波 [1] ; 安水平 [2]
关键词: 融资渠道 资本异质性 经济增长 结构转型 挤出效应
摘要：本文利用扩展柯布-道格拉斯生产函数,分析我国金融深化的背景下,利用多层次资本市场的不同渠道资本融资、经济增长以及产业结构升级之间的动态关系。文章利用29个省、市、自治区2006~2010年的面板数据,实证结果发现：多层次资本市场融资对经济增长具有显著的促进效应,但债券市场与FDI对经济增长的作用较弱。总量促进经济增长的背后,不同的融资渠道之间的相互作用不尽相同：银行信贷与债券对股票市场筹资存在显著的＂溢出效应＂,FDI对股票市场筹资存在显著的＂挤出效应＂,说明股票市场融资可以替代FDI在实体经济中的作用。随后对多层次资本市场与产业结构转型关系的数据进行实证。研究发现：股票融资、债券融资在一定程度上推动了中国的经济结构转型,但FDI与结构转型负相关,银行信贷与经济转型的关系不显著。