强化现金分红政策的合理性之实证研究——基于投资者回报视角
作者: 张婷 ; 于瑾 ; 吕东锴
关键词: 半强制现金分红 现金红利溢价 市值 股票风格
摘要：本文以2003年1月至2010年l2月所有A股为研究样本，实证检验现金分红政策的合理性。研究发现，针对所有A股的现金红利溢价并不存在，只有高市值和高E／P值的股票存在显著的现金红利溢价，说明针对所有上市公司推行半强制分红政策并不能提高投资者回报，针对不同类型的上市公司政策应有所差异。结合当前政策出台的股市环境，本文将市场分为繁荣和萧条两种状态，发现市场萧条时，绝大多数类型上市公司的现金红利溢价均显著为正，说明在当前股市萧条环境下出台半强制现金分红政策有其合理性，但仅是一种短期迎合投资者的行为。
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