集团内部资本市场与成员企业价值--基于集团成立财务公司的事件研究
作者: 顾亮 ; 李维安
关键词: 集团 内部资本市场 财务公司
摘要：本文系统地研究了我国集团公司成立财务公司对集团成员企业业绩变化及其业绩变化的影响因素。实证结果表明，集团成立财务公司后，集团成员公司的业绩出现显著的下降，与配比公司相比，成立财务公司的集团成员企业业绩差于未成立财务公司的集团成员企业，但成立财务公司集团的成员企业的业绩变化比后者变化平稳。研究表明，内部资本市场理论能够解释我国集团企业成立财务公司后成员企业业绩下降。对于成员企业业绩变化的影响因素研究得出，成员企业的成长性越高，成员企业的业绩减少的越快；同时，成员企业的债务水平越高，越有利于抑制成员企业价值的下降。
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