日内信息结构、羊群行为及风险异化
作者: 郑振龙 ; 郑国忠 ; 张亦春
关键词: 日内信息结构 羊群行为 股指期货 MSSV模型
摘要：为研究股指期货推出对现货市场质量的影响，基于沪深300指数收益及成分股数据分别从日内信息结构、羊群行为及风险异化三个方面展开分析。实证结果表明：股指期货推出对现货市场日内信息结构存在显著影响，有助于降低日内波动及缓解上午、隔夜信息的“助涨助跌”性，改善现货市场质量。股指期货推出前后，现货市场均存在羊群行为，且在推出后该效应有所增强。sV类模型所测波动率序列波动持续性较OARCH类模型低，波动状态较为稳定；股指期货的推出总体上削弱了现货市场的波动。
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