创新贝塔（Beta）股票指数——基于中国A股市场的实证研究
作者: 段嘉尚 [1] ; 赵永刚 [2] ; 董裕平 [1]
关键词: 指数投资 无效市场 市值加权指数 创新贝塔指数
摘要：随着指数化投资及产品的快速发展，指数已经由最初的市场基准演变成投资者管理组合风险、收益及控制成本的有效工具。然而近年来，金融市场的持续震荡，使得全球越来越多的机构投资者意识到在市场无效时传统市值加权并不是有效的指数设计方法，许多非市值加权的创新贝塔指数应运而生。本文在回顾市值指数缺陷及近期创新指数的相关研究基础上，探讨并建立了我国A股市场的创新贝塔指数。研究显示，基于A股的创新贝塔指数全部能超越相应的市值指数，具有较高的投资绩效，这一结论与国外研究结果一致。这说明以市值加权编制的传统指数缺陷在我国资本市场依然存在。因此，开发适合我国证券市场的基于非市值加权的创新贝塔指数，将可弓l导多元化的指数投资方式，降低市场无效时的冲击，丰富市场的投资工具。