股权转让与创业资本投资回报关系研究——基于产业关联性视角
作者: 赵袁军 余红心 刘正凯 东华大学旭日工商管理学院 上海200051 上海财经大学国际工商管理学院 上海200433 南伊利诺伊大学商学院 美国62901
关键词: 股权转让 创业资本 资本退出 产业关联 投资回报率
摘要：本文基于产业关联性视角,研究股权转让与创业投资家得到的投资回报之间的关系,通过测算716笔股权转让的相关数据,分析单方股权转让和协同股权转让之间以及横向股权转让和纵向股权转让之间的回报差异。研究发现,创业投资家在单方股权转让中可以得到比协同股权转让更高的投资回报,而且两者的差异在具有严重信息不对称的初创公司尤其明显。并且,横向股权转让可以获得比纵向股权转让更高的回报。然而,在创业资本市场繁荣时期,这个结果却是相反的。此外,研究发现有经验的创业投资家可以克服自身在股权转让中所处的劣势地位,从而在两种股权转让类型中得到较高水平的回报。