保荐制度、过度包装与IPO定价效率关系研究
作者: 黄顺武 ; 胡贵平
关键词: 首次公开发行 保荐制度 过度包装 定价效率
摘要：基于实施保荐制度后IPO上市的样本，本文首次实证研究了保荐制度背景下A股IPO的过度包装与定价效率问题。结果发现：保荐制度未能有效减少新股上市过程中的过度包装现象；过度包装是造成A股IPO定价低效率的主要原因；保荐人声誉无助于IPO定价效率的提高；相比较而言，创业板的定价效率最低。可见，中国证监会推出保荐制度的初衷未能如愿。因此，构建上市约束机制，加大对违规上市的惩戒；改革保荐制度，加大保荐机构和保荐人违规惩罚力度；完善公司内部治理，尤为必要。
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