大股东控制与机构投资者的治理效应——基于投资效率视角的实证分析
作者: 叶松勤 [1,2] ; 徐经长 [2]
关键词: 大股东控制 机构投资者 治理效应 投资效率
摘要：本文以我国上市公司为研究对象，结合我国特殊的制度背景，从投资效率角度研究机构投资者对大股东控制权私利的治理效应，以及机构投资者与大股东控制在公司治理方面的交互作用。结果发现，大股东持股比例与非效率投资呈正相关，但在两类不同产权公司中存在差异；机构持股变化在两类公司中均与非效率投资呈显著负相关，但其程度在非国有公司更为显著。这一结果表明机构投资者能有效抑制大股东的非效率投资行为，但其在国有公司中的治理效应受到限制。文章的研究结论对进一步推进国有企业产权制度改革，提升企业投资效率及决策质量具有极其重要的价值，同时也为我国大力发展机构投资者的相关决策提供依据。
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