公司特质、保荐人与过会时间——来自中国创业板上市公司的经验证据

摘要：IP0是公司寻求在资本市场发展的“惊险一跃”。越来越多的公司在排队上市，但从申请到最终登陆资本市场的时间不尽相同。尽快度过“黎明前的黑暗”，相当重要，而越早上市，对拟上市公司越有利。本文以创业板公司为例，研究了公司特质及保荐人声誉对公司过会时间的影响。研究发现：拟上市公司业绩越好、负债比率越低、规模越小，其申请到过会时间越短；保荐人声誉会影响到拟上市公司的过会时间，保荐人声誉越高，其申请到过会时间越短。进一步研究发现，拟上市公司的过会时间具有相应的经济后果，具体而言，过会时间越长，IPO后短期折价和中长期相对大盘走势越低，上市当年业绩下滑的可能性更大。本文的研究反映了中国对IPO的监管是有效的，这增进了我们对IPO过程的理解。